玻璃和陶瓷今年即将发力

　　2018年至今已经有华为P20系列、比亚玻璃OPPo R15(梦镜版采用3D玻璃，迪电普通版则为2.5D玻璃)和Vivo X21(3D玻璃，业务公司是开始主供应商)均采用了前后玻璃设计，公司均是发力供应商之一。公司的行业3D玻璃良率处于一个良好的水平，仍在提升中，资讯且自动化程度很高。比亚玻璃不仅如此公司也在为迎接5G时代做准备，迪电已经在生产上实现把天线做在陶瓷或者玻璃后盖中，业务目前在向客户推介，开始有望大幅增加机壳价值。发力汕头玻璃工厂已开始准备设备安装调试，行业预计到年底公司有望达到50万/天的资讯玻璃产能。我们预计今年3D/2.5D玻璃有望给公司带来至少30亿元的比亚玻璃收入，陶瓷产品今年也会开始有比去年更为明显收入贡献，年初开始已经量产，包括可穿戴产品、手机后盖等产品。

　　塑胶业务今年继续保持增长，汽车电子是中长期的增长动力

　　塑胶业务我们预计今年继续录得增长，而汽车电子业务作为中长期的增长动能，公司在继续开发新产品和新客户，预计未来几年继续保持较快的增长。

　　目标价至26.00港元，维持买入评级

　　3月份开始国内旗舰新机频繁发布，手机产业链内其他公司数据显示3月份经营数据出现改善，我们对4、5月份新机拉货周期持乐观态度。我们对公司18-19年的盈利展望持积较态度，期待新的业务迎来打破进展。我们目标价对应2018年和2019年16倍和14倍的PE水平，较上日收市价有85.19％上涨空间，而现价仅为18年和19年8.9倍和7.5倍PE，具有估值优势，继续维持买入评级。

　　重要风险

　　1)3D玻璃和汽车电子业务发展低于预期2)金属壳业务竞争加剧，导致价格战和毛利率下降3)组装业务增长前景具有一定的不确定性。